بالنسبة للمراقبين العاديين ، قد يبدو الكثير من التمويل اللامركزي (DeFi) اليوم كمجموعة من مخططات بونزي.
تمهيد المشاريع من خلال تقديم APYs عالية لرموزها المميزة وتصميم أنظمة معقدة حولها لجذب مستخدمي DeFi المتميزين الذين يندفعون للحصول على عوائد عالية على المدى القصير. يؤدي ارتفاع APY إلى إصدار المزيد والمزيد من الرموز المميزة والتي بدورها تدمر سعر عملة المشروع ويؤدي إلى انخفاض طويل. يبدو هذا وكأنه كتاب قواعد اللعبة "How to Ponzi" لكن الحقيقة بالطبع أكثر تعقيدًا.
يمكن للمشروعات التي تنجح في اكتساب قوة دفع مستدامة وتطوير حالات استخدام حولها ، من الناحية النظرية ، أن تفلت من دوامة الأسعار الهبوطية.
مثال مثير للجدل ولكنه شائع لهذا هو LUNA ، وهو مشروع طورته Terra Labs. كما يوضح الرسم البياني أعلاه ، فإن LUNA ، رمز حوكمة النظام ، قد تفوق بشكل كبير على كل من أسواق العملات المشفرة وكذلك NASDAQ مؤخرًا.
يرجع هذا في الغالب إلى شعبية Stablecoin UST التي تدفع أرباحًا تفوق السوق بنسبة 20٪ APY. في السوق الهابطة ، يكون هذا العائد المرتفع على Stablecoin جذابًا للغاية للمتداولين.
جهاز LUNA و UST مترابطان بعمق. في كل مرة يتم إنشاء 1 دولار من الخزانات الأرضية ، يتم حرق 1 دولار من جهاز LUNA والعكس صحيح. كلما زاد الطلب على الخزانات الأرضية ، زادت ندرة جهاز LUNA ويرتفع السعر. لا يوجد دعم آخر لـ الخزانات الأرضية غير ذلك. إنها رابع أكبر عملة مستقرة في السوق. يأتي العائد بنسبة 4 ٪ من عمليات مختلفة مثل الإقراض وتثبيت الدخل الذي تولده المشاريع الأساسية.
هل هذا مستدام؟ بعض داخل DeFi لا أعتقد ذلك. لكن النظام البيئي LUNA / Terra مدعوم بصناديق كبيرة ويستخدم آلاف التجار في كوريا منصة الدفع عبر الهاتف المحمول CHAI. أيضًا ، يمكن أن يقرر المشروع تقليل عائده في أي وقت ، بمجرد انتقاله من مرحلة التمهيد إلى مرحلة أكثر نضجًا.
في النهاية ، DeFi هو تجربة كبيرة على الحوافز الاقتصادية. ما يشبه بونزي استطاع من السهل أن تتحول إلى واحدة في الإدراك المتأخر ولكن بنفس السهولة يمكن أن ترى نمو التبني المطلوب لتصبح مستدامة بمرور الوقت.
بغض النظر عن الطريقة التي ستظهر بها ، ستبدو "واضحة" لاحقًا. كما يقول المثل الشائع في Crypto: "DYOR: قم بأبحاثك الخاصة".