خلال الأسابيع الأخيرة، أحدث اتجاه قوي يُعرف باسم "انحدار الدببة" موجات في أسواق السندات. يحدث الانحدار الهبوطي عندما ترتفع العائدات طويلة الأجل، مثل تلك المتعلقة بالسندات لمدة 10 سنوات، بقوة أكبر، مما يؤدي إلى ميل منحنى العائد بشكل أكثر حدة. من المفيد تصور عوائد العشر سنوات هذه كسلسلة متواصلة من أسعار الفائدة المتوقعة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي للعقد القادم، معدلة حسب القيمة الحالية. ويشير التاريخ إلى أنه عندما يشتد هذا الاتجاه دون تدخل، فمن المحتمل أن يعيث فسادا في أسواق الأسهم والاقتصاد بشكل عام. وعلى مدى الأشهر الأخيرة، اكتسب هذا الانحدار في الاتجاه الهبوطي زخما، مما يشير إلى أن الأسواق أصبحت واثقة من قدرة الاقتصاد على تحمل أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة. ومع ذلك، عندما يتزامن انحدار الدببة مع ظهور علامات الضعف على الاقتصاد، فإن ذلك ينذر بالخطر. وقد شهد السوق هذا النمط من قبل في الأعوام 10 و2000 و2007، وكلها أعقبتها فترات ركود اقتصادية أو سوقية كبيرة. ومع ذلك، فإن السياق اليوم مثير للقلق بشكل خاص. وعلى النقيض من عام 2018، عندما كان التضخم متواضعا بنسبة 2018%، مما سمح لبنك الاحتياطي الفيدرالي بقدر كبير من المرونة، فإن بيئة التضخم المرتفعة الحالية لدينا تحد بشدة من تدابير بنك الاحتياطي الفيدرالي المستجيبة. وإذا كان لنا أن نسترشد بالتاريخ، فإن انحدار الأسعار الذي يتزامن مع علامات الضعف الاقتصادي يمكن أن ينذر بتراجع سوق الأسهم. يمكن للمتداولين التفكير في بيع مؤشرات الأسهم الواسعة أو القطاعات التي قد تكون معرضة للخطر بشكل خاص في حالة الانكماش.
من منظور فني، فإن موجة إليوت الثانية الموضحة أعلاه قد استمرت حتى الآن في الارتفاع إلى 27.5 ألف دولار. ومع ذلك، لا يزال السوق ينتظر عمليات البيع المحورية للموجة 3 والتي من المفترض أن تتجاوز أدنى المستويات المحلية للحفاظ على اتجاه تحليل الموجة الحالي. من المحتمل أن يتم إبطال هذه الفرضية إذا تجاوزت القيمة أعلى مستوياتها السابقة البالغة 32 ألف دولار. محفز محتمل للدفع في بيتكوين قد يكون الصعود التالي بمثابة الضوء الأخضر لصندوق استثمار متداول متداول (ETF)، على الرغم من أن السوق ينتظر حاليًا مزيدًا من الوضوح بشأن هذه المسألة.
وتؤكد الإشارات المجمعة من أسواق السندات والأسهم على الرقص المعقد بين الثقة الاقتصادية ونقاط الضعف المحتملة. تقدم الأنماط التاريخية دروسا، ولكن كل سياق اقتصادي فريد من نوعه. في ظل خلفية التضخم المرتفعة الحالية وموجة بيع البيتكوين 3 التي تلوح في الأفق، سيكون النهج الاستباقي والمستنير أمرًا بالغ الأهمية في التغلب على التحديات المحتملة المقبلة.
تحقق من الرسم البياني على TradingView هنا.