بلغت القيمة الإجمالية لـ DeFi TVL المقفلة (TVL) 700 مليون دولار في بداية عام 2020 وارتفعت إلى 250 مليار دولار بنهاية عام 2021. هذا الأسبوع ، استقرت قيمة DeFi TVL عند 110 مليار دولار ، بانخفاض 56٪ عن أعلى مستوياتها على الإطلاق وعند مستويات مماثلة لـ يوليو 2021. لم تشهد مساحة DeFi الناشئة أبدًا شتاءً مشفرًا كاملًا ومع انخفاض العائدات على العملات المستقرة والأصول الأخرى ، بدأ المستخدمون الأكثر نشاطًا للمساحات في التشكيك في استدامة عائدات DeFi.
تُستمد العائدات داخل DeFi من الطلب على الرافعة المالية من المتداولين والمستثمرين ، إلى جانب النشاط على البروتوكولات التي تولد تدفقات نقدية من خلال الرسوم. مع تباطؤ السوق في الأشهر الأخيرة ، انخفض حجم التداول والطلب على الرافعة المالية.
حتى أكثر المشاركين خطورة في السوق يقفون متفرجين ويتركون الغبار يستقر ، مما يؤثر بشكل أكبر على النشاط على البروتوكولات والرسوم المتولدة لدعم العائدات للمقرضين. كما انخفضت قيمة ضمانات المقترضين مع انخفاض أسعار الأصول. وقد أدى ذلك إلى اضطرارهم إلى استخدام كميات أكبر من الهامش لفك مراكزهم الرافعة لتجنب حدث انهيار آخر في 12 مايو.
عنصر آخر يؤثر على نجاح DeFi هو الثقة في البروتوكولات والأصول المحجوزة بداخلها. أدى الانهيار الداخلي لـ UST أيضًا إلى تجاوز عمليات تصفية DeFi أعلى مستوياتها على الإطلاق في مايو مع انتهاء بروتوكول Anchor باعتباره المساهم الرئيسي بمبلغ 1.05 مليار دولار من إجمالي 1.12 مليار دولار. يبدو أن هذا قد تسبب في قيام شركات التجزئة والمؤسسات الأكبر حجمًا بإعادة التفكير في استراتيجيات العائد الخاصة بهم وإعادة تقييم علاوة المخاطر المتراجعة على العملات المستقرة ومنصات توليد العائدات.
مع إعادة اختبار القيمة السوقية الإجمالية لـ DeFi لمتوسط متحرك لمدة 200 أسبوع وتضاؤل عائدات DeFi ، هل ستفشل بروتوكولات DeFi اليوم في البقاء على قيد الحياة في شتاء التشفير الأول؟ أم أننا ببساطة ندخل فترة راحة قبل أن تبدأ جولة جديدة؟